《股王兵法》编者的话

　　近些年来，笔者编辑出版了为数不少的股票投资理财类图书。虽说内容各有特色，作者中又不乏圈内大腕儿，但其中感觉最深，印象最好的应当说是近两年编辑出版的宏皓先生的几部作品，其最大特点就是内容不仅仅停留在就炒股而炒股、就理财而理财的表象层面上，而能进一步将炒股投资、理财这一具有复杂而又丰富的人生体验提升到一种思维体系构建的高度上来。

　　几年来，笔者通过在与宏皓先生不断的接触与交流过程中，深深地感受到其对股市投资精髓的精准把握，在其花费多年心血，最终构建的稳赚不赔的哲学投资思想体系中，更是体现了其对中国股票市场投资战略把握的高屋建瓴。
　　这次即将由我们“恒阳财经”隆重推出的《股王兵法》，是宏皓先生针对近两年股市发展状况的不断变化以及其自身投资心得的不断积累而对其投资思想体系做出的最新修正和延伸拓展，就书稿内容而言，不仅针对的读者包容了高中低各个层次，而且书稿的范例更是体现了中国股市近年来发展的历程。凡是股龄稍长的投资者都会对这些经典案例记忆犹新而又津津乐道。我们相信掌握过去的经验教训必然对今后的股票投资有很好的助益。

　　在这里我们需要特别说明的是，正是由于本丛书内容涵盖了高中低各个层次读者的需求，所以对于初级入门者或者对书中内容的理解难以把握的读者，大可不必因噎废食；我们给您最好的建议就是，看懂您能看懂的内容，学到您能学到的知识，这就是对我们“恒阳财经”隆重推出本书的最大支持和肯定。

　　最后，我们希望通过与宏皓先生一起的共同努力，最终将《股王兵法》打造成中国股市投资的《孙子兵法》！给广大股民提供最好的投资理念和公关工具。

《股王兵法》目录
　　目录序1
　　第一章股市狙击之前1
　　第一节核心竞争力2
　　第二节宏观政策大势8
　　第三节机构引导潮流13
　　第四节黑马股与蓝筹股17
　　第二章股市的意识流26
　　第一节谁来决定证券市场的定价权26
　　第二节股票投资价值依据31
　　第三节市场意识流42
　　第四节股市热点的形成50
　　第三章股市机会主义58
　　第一节高位清仓后的诱惑59
　　第二节空仓等待63
　　第三节大机遇来临之前68
　　第四节牛市不言顶76
　　第四章投资组合86
　　第一节金融工程86
　　第二节如何选择黑马99
　　第三节组合之前的研究104
　　第四节投资组合116
　　第五章坐庄与跟庄125
　　第一节坐庄策划125
　　第二节如何操纵130
　　第三节跟庄仓位133
　　第四节牛熊大比拼138
　　第六章金融心理学147
　　第一节金融心理战147
　　第二节从众心理效应156
　　第三节内心定力依据161
　　第四节股票心理价值164
　　第七章易经智慧在股市的运用180
　　第一节易学的相对平衡相对稳定系统181
　　第二节周易的预测功能184
　　第三节易学的太极思维法188
　　第四节易经智慧在股市如何运用191
　　第八章机构博弈211
　　第一节基金公司211
　　第二节上市公司215
　　第三节其他机构229
　　第四节私募基金234
　　第九章信息经济学241
　　第一节信息经济学241
　　第二节坏人指路245
　　第三节信息的两面性253
　　第四节信息经济学的运用258
　　第十章股市狙击271
　　第一节价值评估系统271
　　第二节稳定的盈利模式276
　　第三节股市狙击283
　　第四节风险预警系统297
　　第十一章资本高级运作308
　　第一节社会已经进入到金融经济时代308
　　第二节一流的企业家都是资本运作的高手312
　　第三节资本高级运作之道320
　　第四节资本高级运作的最高境界325
　　附录：北京股胜资产管理公司发展战略研究335

《股王兵法》序(1)

　　光阴似箭，一转眼笔者在中国股市征战了十几年。回首这十几年，在中国资本市场叱咤风云的人物还活在中国股市的已经不多了，他们是死的死，逃的逃，进监狱的进监狱，让人痛心疾首。笔者可能是愚笨点，成为中国股市第一代人中幸存下来的几个人之一。经过资本市场无数次的大风大浪而大难不死的我，心灵上经过千刀万剐之后，今天我想与读者朋友们探讨的是：股市个人投资者或机构投资者，要想长期在股市获利，应该有一套适合自己的理论体系及投资方法。如果尚未形成自己的投资体系,可以在阅读本过程中领悟。
　　随着中国改革开放的不断深入和市场经济的发展，我国居民的家庭收入不断增加，民间资本快速增长。伴随着资产证券化时代、金融经济时代的来临，如何有效地运用民间资本加快我国经济的稳步发展和民间财富的稳定增长，已是政府、企业家和投资家面临的新课题。人类的经济形态依次经历三个时代：农业经济时代、工业经济时代和金融经济时代。金融经济时代资本增值范式的历史性跃迁是从工业经济时代到金融经济时代。以企业为轴心的商品（产品或服务）产销过程，构成实体经济；以金融市场为轴心的货币运动过程，构成虚拟经济。虚拟经济产生和壮大的过程，也就是经济货币化和经济金融化持续深入的过程。这个过程是民间财富增长的过程，是让人民富裕的过程，是产生中产阶级的过程，是企业家和投资专家进行资本高级运作的过程。
　　中国居民储蓄存款目前超过20万亿，中国经济的发展缺钱吗？根本不缺钱。如果我们能将这些资金有效地运用起来，将这笔资产盘活，并且让它保值、增值，那么，无论对存款的居民还是对产业界以及对国家来说都是一件利国利民、功在当代、利在千秋的大好事。这么庞大的资产为什么没有进入资本市场？是因为中国没有安全、稳定、可靠的理财投资产品。如果有安全、稳定、可靠的投资产品和理财品种，投资者必然愿意进入理财市场和资本市场；如果我们能满足投资者财富安全稳步增长的需要，从制度和信用上给投资者以保障，那么，这个巨大的理财投资市场将会被我们开发出来。这样一笔巨大的资金盘活了，对中国经济的持续发展和企业的转型转轨及社会的稳定和人民生活水平的提高，会起到不可估量的巨大推动作用。金融经济时代最大的特点是：资金是流动的，并且在流动的过程中不断寻求增值。金融经济时代企业资本运作是“一个轴心、两个轮子”。“一个轴心”是资本增值；“两个轮子”，一是扩大资本形成的规模，二是提高资本使用的效率（提高资本产出率）。“两个轮子”是互动的：资本逐利，资本围绕资本产出率而流动，资本使用效率牵引着资本形成；提高资本产出率是决定资本形成速度与规模的基础。不能实现资本增值的企业，将最终变得资本短缺，企业将自然地走向衰败；企业的经营内容和运行体系发生重大变化。要随时捕捉公司市场中的并购重组机会和资本市场的机会。只有能够持续地吸纳、动员资本并驱动资本增值的企业才能在市场竞争中得以存续和发展，并实现企业管理重心的重大转型。
　　股市狙击是股市顶级高手建立在资本高级运作基础上的股市投资体系。狙击前先做大量的理性分析研究，准确选择价值低估的个股，进行价值投资，这才是股市生存并获利的关键，才是股市稳赚不赔的真谛。在找准中长线飙升个股内在本质要素的基础上，灵活、务实地适应股市各阶段不同时期的市场心理变化，准确捕捉股市不同阶段的意识流，有效地运用自己的股市“第六感”，才能在乱云飞渡的股市游刃有余、进退自若地进行股市狙击。这种狙击的哲学思想是以中华民族文化为主体，以西方金融工具为辅助，融会贯通古为今用、洋为中用的指导思想。
　　资本高级运作的最高境界是:运作得好像没有人运作一样。这种无为而治的资本高级运作才是最完美的。这样完美的资本高级运作就可以把握世界上的任何一个机会,将逐步在世界经济领域取得举足轻重的地位,受到人们高山仰止般的崇敬。
　　笔者愿意在未来的几十年里，一展平生所学，鞠躬尽瘁，报答无数投资者对我的信任。
　　宏皓诚意送财富，
　　未来十年涨十倍。
　　民间股王话宏皓，
　　好比四十巴菲特。
　　错过千点勿等万，
　　把握机遇不遗憾。
　　宏皓
　　2007年8月于北京

股市狙击

　　狙击之前

　　狙击手这个词源于1773年前后驻扎在印度的英国士兵的一种游戏，那里的士兵经常猎杀一种名叫沙锥鸟的敏捷的小鸟。由于这种鸟非常难以击中，因此长于此道的人被称为sniper。后来，sniper成为专业狙击手的正式叫法。真正现代意义的狙击手初现于第一次世界大战中，当时德军挑选士兵组成自由行动的狙击手，他们大多具有猎人和护林员的背景，对东西两线的英法军队和俄军造成了重大杀伤。
　　通常来说，战场上狙击手分为两种：一种是受过完整正规狙击训练的具有正规编制的狙击手；另一种是在战时临时挑选的枪法准确的射手。对于一名狙击手来说，强健的身体和钢铁般的意志是必备的前提条件，而好枪法只是基本的素质而已。对于狙击手的训练，除了要求其贯彻狙击概念和熟练掌握武器系统外，还包括如何计算风差影响和测距，要学会潜伏行进，选择战术机动路线，构筑射击阵地，隐蔽地进入和撤出阵地，观测和发现隐藏的目标等。股市的狙击手除了精通基本分析、技术分析、宏观经济政策分析、行业分析、市场意识流的把握外,还需要准确掌握市场各类主力机构的不同投资理念及股市运作思路和手法，学会耐心等待最佳狙击时机，拒绝股市每天的小诱惑，仔细观察超级主力机构隐蔽的启动前的热点板块龙头股，对于狙击目标股的进出时间、价格有几种准备,作到进先谋出；股市狙击手还要善于观察识破某些机构人为的操纵行为背后的真正目的，弄清人为操纵假像背后的动机，同时还要具备忍受长时间潜伏的能力等；此外，股市狙击手还需要准确的把握进出时机和价格的能力，以及完善的股市价值评估系统；更需要内心深处的超人定力。
　　股市的狙击战不亚于战争中的狙击战。股市狙击的难度远远高于战争中的狙击手，也是股市顶级高手之间的较量，任何一家机构聘请的操盘手都是股市职业高手，哪一家财团都不会把数亿、数十亿、数百亿的资金交给一个没经过长期职业化训练的散户去操作，即使是水平最低的主力机构操盘手，也比散户中水平最高的投资者要高明一万倍，这就好比是一个武功较差的武林高手与没学过武功的普通老百姓相比一样不具备可比性。而股市狙击手狙击的就是股市职业操盘高手。股市狙击战是高手与高之间的较量，股市顶级高手较量中钢铁般的意志是必备的前提条件，而“好枪法”——看盘技巧、研判能力只是基本的素质要求而已，股市顶级高手之间的较量是智慧的较量、是艺术的较量、是哲学思想的较量、是调动市场参与各方力量的较量、更是充分利用市场各种要素的较量。因此，在进行股市狙击之前我们需要先作些狙击之前的研判准备工作。

　　第一节核心竟争力(1)

　　一核心竞争力
　　“所谓核心竞争力是指企业内部经过整合了的知识和技能，尤其是协调各方面资源的知识和技能。”也就是说，企业核心竞争力是指企业独具的支撑企业可持续竞争优势的核心能力。它还可更具体的表达为，企业核心竞争力是企业长时期形成的、蕴涵于企业内质中的、企业独具的、支撑企业过去、现在和未来竞争优势，并能使企业长时间内在竞争环境中取得主动的核心能力。
　　打个比方说，企业好比一棵大树，树干和枝干是核心产品，树枝是业务单位，树叶、花朵和果实是顾客所需要的最终产品，而为所有这一切提供养分并起支持和稳固作用的树根则是企业的核心竞争力。
　　股市狙击高手在进行狙击之前，首先要研究上市公司的核心竞争力。研究上市公司的核心竟争力不仅是看该上市公司在本行业、本领域获得明显竞争优势的保障，而且还是该上市公司开辟新领域、建立新的利润增长点，甚至是建立新的主导产业、实现战略重心转移、寻求不断发展的重要手段。
　　值得股市狙击高手长期观注的上市公司，应该是全新的、与众不同的、具有与其他同行业上市公司所无法比拟的核心竞争力。上市公司一旦具有“唯一”性的核心竞争力，则不必参加市场竞争，因为其“没有”竞争对手。当上市公司的竞争力处于“唯一”的地位时，企业就能牢牢的获得某种企业发展的“差别性”。
　　上市公司要想在激烈的竞争中保持长期的竞争优势，就必须创造“惟一”。
　　上市公司可以凭借自己的核心竞争力，为自己寻找一个既有可观利润又有独特性的市场，或创建一个独特的市场运作方式，从而避免陷入惨烈的市场竞争。核心竞争力并不是一个虚无缥缈的概念，它来自于上市公司的原创力。
　　在每个行业中，总是有几个位置可供公司挑选。但在挑选时，企业一定要慎重，彻底改变那种庸懒的平庸的观念，从一个全新的角度，选择一个最富有特色、最与众不同的位置。上市公司要想拥有原创力，就必须真正从顾客的角度去寻找自己的优势、不足，真正用一种创新的眼光去看待自己的战略定位、产品和服务，用一种与众不同的方法参与市场竞争。
　　真正的核心竞争力在于组织中成员的知识，先进的管理系统鼓励员工不断学习、不断的积累知识。这四个维度包括技巧和知识、技术系统、管理系统、价值系统，这四个维度相互作用，最终形独具一格的竞争优势，更为重要的是，这种竞争优势还会随着时间的积累更加不易为其他企业所模仿。从企业的成长角度来说，若想使企业稳健成长，必须具有持续的自主创新能力；而要想实现自主创新，必须以核心竞争力的持续积累为条件。
　　对于企业的核心竟争力要用:偷不去、买不来、拆不开、带不走、留不掉、变不了——进行衡量。
　　有核心竟争力的上市公司必须做到总裁与部属之间默契配合、不同人员之间能力互补，也就是必须提高“组织智商”。
　　要想拥有较高的组织智商，上市公司企业必须建立核心竞争力，在对员工的知识进行管理和使之流通的过程中进行组织智商建设和提高，最终提高上市公司企业的决策及解决问题的能力，提高上市公司企业的素质。作为一名职业的股市狙击高手，选择狙击的目标上市公司的第一步就是按此核心竟争力的要求，去挑选可狙击的目标上市公司，如果选择的目标上市公司达不到以上核心竟争力的要求，则应坚决删除该上市公司，千万不能保留在狙击目标的上市公司之例，这是职业股市狙击高手选股铁的原则。
　　案例:有核心竟争力的上市公司
　　高峰体验:
　　A.有核心竟争力的上市公司在中国证券市场只有10%，有核心竟争力的上市公司都是行业龙头，只有有核心竟争力的上市公司才具备可持续发展的能力。
　　B.对于有核心竟争力的上市公司缩量回调时买入，放量大幅上涨时则波段逢高减仓是股市狙击高手的拿手戏，也是股市狙击中长线持有最容易高额获利的好品种。
　　二完善公司治理结构才能提高公司的核心竟争力
　　（1）公司治理结构的核心问题
　　公司治理结构的核心问题：经理应该对谁负责。这不仅在世界具有共性，在我国尤其具有重要意义。我们国家的经济活动，关联关系、关联交易特别多，经理究竟应该对谁负责？股市狙击高手对上市公司的股票进行狙击之前需要很好研究上市公司的公司治理结构。
　　国际上的五种模式：
　　一是股东导向模式。股东导向模式日益为各国所仿效，它以股东利益为基础，以盈利为导向，应当是一种标准模式，从九十年代开始流行，美国大多采用这种模式。随着资本市场进一步全球化，公司治理模式的发展也呈现出强烈的趋同趋势，重视资本市场的作用，更能够适应经济的全球化和信息技术产业的发展。
　　二是经理人员导向模式。经理人员导向模式是对经理负责，经理对企业实行强有力的控制，但由于经理人的频繁更换，使得这种模式不够稳定。在企业中，经理人员掌握企业经营管理权，把追求自己的利益作为企业经营导向，显然是不利于企业的长期利益。
　　三是劳工导向模式。这是德国的模式。德国的公司法要求要董事会要有一半的员工担任董事，德国没有监事会这个词，都用董事会这个词。我们的《公司法》起草者中，有一部分是从德国归来的，所设想的是德国的模式。
　　四是国家导向模式。国家导向模式的企业经理主要对政府负责，服从政府利益需要。在世界上是以法国为代表，中国在计划经济时期更是如此。企业只对国家、对政府负责。
　　五是利益相关者模式。利益相关者模式服务于债权人、工人、当地居民、客户、供应商、政府等与企业有利益关联的各方需要。从治理结构的趋向看，是向第一种模式发展，美国的股东导向是最成功的，股份的大小并不是主要问题。证券市场要培养机构投资者，要发展基金，国外有的基金是最大的持股者，几乎对有的上市公司占有70%～80%有股份。股东小，你可买，买来买去，你就成了大股东。股东越大，责任越大，当然利益也就越大，所以他就一定要想把企业办好，短期行为倒霉的是自己。我国加入WTO以后，国有企业怎么办？也同样面临这个问题。
　　（2）公司治理结构的运作
　　公司治理结构的运作核心有两条：一是职业经理与投资者的关系；二是控制股东与小股东之间的利益平衡。
　　通过法律规范强化对投资者的保护，是增强投资者信心的必要手段。49个国家的经验研究证明哪里对投资者的保护得好，哪里就更吸引投资者。《公司法》在公司治理结构中通过股东→董事会→经理人这种层层的委托控制关系保护投资者，其中董事会居于核心位置。董事会的责任是代表全体股东利益行使其对经理的监管，其投票规则与股东大会不同。董事会负有诚信责任，要以整体股东利益作为决策标准，而不能仅代表个别股东利益。董事会的规模不宜太大，太大难以召集，往往被个别股东所掌控，七、八个董事比较适当。对于外部投资者的法律保护有：上市公司的信息披露；对内部交易行为的限制；对控股股东关联交易的限制等等。
　　法律手段能解决的问题是非常有限的，由于行为的可观察性、可鉴证性难定标准，一个人、一个企业没有内在积极性，法律也无能为力。任何合同都不是天衣无缝的，经常会遇到合同中没有规定的事，那你说怎么办？权力就是因合同的不完备而给的。合同中囊括了一切，那就没有权力了。合同越不完备，权力就越大；政策越模糊，权力就越大，企业便是如此，好比到饭店吃饭，红烧桂鱼、麻婆豆腐，老板说吃了再算，那可麻烦，谁敢来吃！政府各部门要是这样，那权力可大了！进了WTO，这方面一定要事先讲清楚。
　　所以，最优的所有权结构，主要是解决分配剩余控制权和剩余索取权。剩余控制权包括难以用合同规定的权利及完全合约与不完全合约。剩余索取权包括合同收入与剩余收入，前者是稳定的，后者是调动积极性的。激励机制，就是要解决如何让人不偷懒。在形式上有三种安排：一是实行合伙制，分享权和共享剩余权。会计师、律师就是这样。合伙人之间是平等的；二是实行经营者所有，这是古典资本主义。股份公司，工人拿工资，老板分红；三是实行生产者所有，南斯拉夫的工人自治就是这样，他们是老板拿工资，工人分红，但失败了。影响采取哪种形式的基本因素有两方面：一是监督的难易，二是相对重要性。要让经营者变成企业家，因为经营者最重要，又最难监督。有的人有钱，有的人有能力，现代企业就是能力与财富的集合，不是所有权与经营权的简单分离。现在的毛病就出现在能力分布与财富分布不对称。现代企业需要能力与财富的合作。经营者变成职业经理，制定经营决策；资本家变成股东，选择经理。公司治理结构，就是处理好所有者与职业经理人的关系。公司治理结构的运作，在于法律手段、职业道德和激励机制，但法律解决的问题是有限的，关键还是在于是信誉。一个人到了不要脸的程度，法律对他是没有用的！市场经济以诚信为本，它要求市场经济主体具备一定的道德约束，而道德约束的关键是建立信誉机制。企业存在的理由是企业这种组织形式可以作为信誉的载体，组织可以克服个人生命的有限性，在无限的组织生命中进行重复博弈“商号”起到“姓氏”的功能，使得行为可以观察，用“庙”的声誉约束“和尚”的行为，因而企业是一种信誉保证。
　　任何企业只有一种真正资产，即信誉，其他皆为费用。正是因为企业的价值在于信誉，消费者才有了惩罚的措施。企业维护信誉的前提条件是：1、企业有真正的所有者。2、企业本身可以买卖。3、企业的进入、退出自由，不能垄断。
　　要重塑信誉机制，基本条件为三：1、重复博弈--当事人考虑长远利益，有相对稳定的预期，“59”现象的背后就是最后一次博弈；2、行为可以被观察--信息传递速度足够快，这一点媒体是否能及时揭露至关重要；3、受害人有积极性和可能性实施惩罚。惩罚的困难体现在一次性交易、垄断、非经济关系的弱化及连带惩罚的困难。说到激励总经理的六种办法：年薪、奖金、股票期权、股票奖励、影子股票（有股无权）、股票升值权。股票期权在中国没有作用，因为中国股票市场上的股价不能反映企业未来。
　　（3）中国公司治理结构的问题
　　股市泡沫是如何维持的？首先是上市资源的垄断。中国股市是一个大的寻租场。行政性的审批上市资格，国家股、个人股的同股不同权，价格的双轨制造成上市公司的融资成本极低，使得上市成为一种圈钱的权利，壳资源让地方政府、企业趋之若骛；其次是政府不断用场外资源补贴场内。琼民源一文不值转为中关村科技后，股价升为45元，而到2005年时股价跌到3元以下。这无疑会削弱股民的风险意识，纵容投机行为，人为加大制造股市风险。
　　一股独大还是缺乏真正的大股东？上市公司缺乏真正的大股东。显然，国有企业中作为大股东的国有股缺乏所有权人格化代表，是上市公司董事会流于形式的真正原因。独立董事能解决什么问题？形象地比喻为麻袋上绣花。独立董事可以防止偷钱，不能防止偷懒。独立董事不是利益与企业没有关系，而是利益与企业联系得越紧密越好。独立董事的独立性在于利益独立于企业经理人。如何激励独立董事像所有者一样行为而不是成为经理人的附庸？最好的董事是持有100%股份的董事，最糟糕的董事是没有股份的董事。应该强制独立董事购买企业股票，可以给独立董事期权。
　　监管部门能起多大作用？审核企业上市不应是证监会的职能，证监会的主要职能是加强市场监管，保证证券市场合法合规的运作，保护投资者权益不受侵害。政府好心办坏事，要求上市公司前三年净资产回报率不低于10%，是逼着上市公司做假帐。
　　为什么缺乏信誉机制？有五个方面原因：1、产权制度，没有资本家就没有职业经理；2、一次性博弈；3、政府干预与企业行为短期化；4、信息流动问题，信息传播越快，真相越早曝光，人们越倾向维护信誉；5、法律问题，惩罚的法律措施越多，对信誉的法律保护手段越多，信誉机制越好建立。作为一名股市狙击高手对于以上这些影响股价趋势变化的深层核心因素是必须在进行股市狙击之前要搞清楚的，上市公司的治理结构对于上市公司来说是关系到上市公司生死存亡的大事。如果这个重要的要素没有搞清楚，就简单地从表面的技术分析上入手进行股市狙击，那只有死路一条。
　　三有核心竟争力上市公司的案例1.海油工程高峰体验:A.证券市埸上有10%的股票是有核心竟争力的，有核心竟争力的上市公司股票上市后股价是芝麻开花节节高，是不断创出历史新高，什么时卖出该股都是错误的。
　　B.这就是有核心竟争力的上市公司带给投资者的实实在在的回报，如果中国的上市公司有一部分能像海油工程这样发展，那么，投资者获利就是很轻松的事情，选择这样的上市公司进行狙击才能作到在股市稳赚不赔。
　　2.西山煤电高峰体验:A.好酒喝的时侯感觉不一样，有核心竟争力的好股票拿在手中感觉也不一样。当您的朋友请您喝五粮液或贵州茅台时那感觉自然不一样，拿着有核心竟争力的上市公司的股票就可以放心地长线持有。
　　B.对于行业有成长性、业绩有成长性的股票，逢低买入中线持有是上策。也许正是因为这样有核心竟争的股票太少了，就更能显示他们的价值，对于这样有核心竟争力的好股票来说，每次缩量回调时进行股市狙击感觉自然也不一样，不信您也试试。

第二节宏观政策大势(1)

　　研究宏观政策大势是研判阶段性行情性质的重要依据，例如：宏观政策是银根从紧的政策，股市肯定不会有上涨行情，原因很简单：机构的资金都是从金融机构融来的，国家银根紧缩，机构就融不到资金，股市没有资金，是不可能上涨的。如果国家开始开闸放水，放松银根、鼓励投资，那么，股市才有上涨的机会，这时侯机构融资环境相对宽，因此，研判股市每个阶段的行情性质，首先必须把宏观政策大势搞清楚，只有把宏观政策的大背景判明后，才有可能研明股市的阶段行情性质，只有准确判断每个波段行情的性质是:整理行情、下跌行情、上涨行情,然后才能踏准股市节奏，稳赚不赔地从股市获利。
　　一宏观政策研判需要了解的几个问题
　　1、国民经济均衡的条件是什么？
　　答：国民经济均衡是指三对漏出和注入因素总和的平衡，而不一定同时要求做到预算平衡（政府税收=政府购买）、存贷平衡（储蓄＝投资）和外汇收支平衡（进口=出口）。
　　2、国民经济均衡的形式有哪几种？哪一种形式最佳？
　　答：国民经济均衡的形式有以下三种：
　　（1）低水平的均衡。这种均衡状态表现为社会产出水平低、生产能力利用不足、失业人数众多、国民经济很不景气，这种不均衡状态为总需求不足所造成。
　　（2）高水平的均衡。高水平均衡状态表现为产出水平高、生产能力得到充分利用、失业问题基本解决、国民经济结构比较合理、呈现经济繁荣但不过度的局面。
　　（3）超能力的均衡。这种均衡状态仅仅表现为货币的均衡，实际上是货币供给过多、可供物资太少，此时总需求与总供给的均衡是通过物价的上涨来实现的，所以通货膨胀严重。
　　一国应当争取实现第二种均衡，尽量避免第一种和第三种均衡。因为：第一种均衡是国民经济萎缩的均衡，第三种均衡是总供给小于总需求，国民经济过度膨胀的均衡。
　　3、当国民经济中的生产能力过剩时，最好采取什么政策？
　　答：如图所示，总需求曲线AD1与总供给曲线AS交于AS
　　的平坦部分，说明国民经济中的生产能力过剩，这时刺激
　　和扩大总需求可以有效地增加国民收入。总需求曲线从
　　AD1向右上方移动到AD2，价格水平上升不快，但产出却
　　可以较快地从Y1增加到Y2。
　　二宏观经济政策对股市的影响
　　中国股市在规模发展壮大的同时，其理念与功能的扭曲程度同样惊人。从1990年到2004年的14年间，沪深股市的投资者们总共付出了1.2万亿元。但截至2004年8月，流通股市值也只有1.2万亿元，这意味着12年中全部投资者的总体投资无任何收益。与此成为鲜明对比的是，在“为国企融资服务”的定位下，股市成为上市公司比传统银行更美妙的圈钱乐园。
　　2001年之后，一批拥有西方经济学知识和制度观念的学者型官员执掌中国证券市场，并喊出了“把市场的事情交由市场来办”的口号，大量从西方学来的制度相继实施。但中国股市却从此时开始陷入持续低迷的深渊，上市公司的治理问题与投资者之间的矛盾越发尖锐。2003年，新一任证监会领导推出三大措施意图健全新股发行制度。但调查发现，IPO新政之后的上市公司同样具有原来上市公司的一切问题。
　　为什么已有的制度改革不能建立起对上市公司的监管体系？伦敦经济学院经济学系教授许成钢用“不完备法律的移植”理论分析了其中的深层次问题。美国耶鲁大学管理学院金融经济学教授陈志武则提出了人大、法院和证监会各施其责的解决方案。然而，随着部分地方和中央权力机构从最初的谨慎观望到后来的积极加入，中国股市已经从草根阶层的游戏演变成了权力资本之间的博弈。必须指出的是，在这个“蓄的都是脏水，印的都是真钞”的市场，如何把保护中小投资者利益口号落到实处还是一个难题。
　　三如何正确利用宏观经济政策
　　从中国股市16年的发展历程来看，政策对市场的影响总是具有举足轻重的作用。特别是2006年股权分置改革成功，股市从1000点上涨到接近3000点的狂飙后,我们看到中央政府对于证券市场的调控已经开始走向成熟，从1000点涨到接近3000点的上涨行情，主导和控制行情的超级主力机构，是中央政府手中的两大超级主力:财政部的汇金公司和国资委，而这一变化明确地说明中央政府的战略意图，在中国加入WTO后证券市场对外开放，是社会发展的必然趋势，中央政府如何在中国证券市场对外完全开放后，还能保持在中国证券市场的绝对控制权，只有让中央政府控制的合法超级机构，提前进入证券市场，控制证券市场，只有这样未来完全开放的中国证券市场才可能不被国外金融财团控制。可以肯定未来的中国证券市场的控制权只能是控制在中央政府手中的两大主力机构：汇金公司和国资委手中，这是关系到国家金融安全的大事。当中国证券市场发生了这种深层质变后，中国政府对证券市场的调控能力和管理能力就会不断强化，政府的政策就会让证券市场向健康的方向发展。证券市场的个人投资者已经开始被“边缘化”,中国机构或不守法、不思进取的上市公司开始被“边缘化”，不适应证券市场健康发展的思想开始被“边缘化”,证券市场的政策将会逐步出现引导中国股市走出持续10年大牛市，让资本市场成为中国国富民强的场所，这才是中国证券市场的大方向。作为中国证券市场的股市职业高手——股市狙击手,必须在进行股市狙击之前深入地研判中国的宏观政策大势。
　　案例:
　　高峰体验:
　　A.股市高手在进行股市的狙击时，首先是对宏观政策大势的把握。当中国经济进入稳定增长周期时，中国石化这样的行业，即使管理水平不高也是业绩稳步增长的，这个行业中较有竟争力的上市公司自然是股市狙击手进行股市狙击的好品种。
　　B.缩量回调企稳后进行狙击，波段放量连续上涨后逢高减仓，等其低位缩量回调时再买入中长线持有是一件多么快乐的事情。
　　高峰体验:
　　A.股市高手在进行股市狙击时，首先是对宏观政策大势的把握。当中国经济进入稳定增长周期时，垄断的行业即使管理水平不高也是业绩稳步增长的，这个行来中较有竟争力的上市公司自然是股市狙击手进行狙击的好品种。
　　B.缩量回调企稳后进行狙击，在低位介入后要甘于寂寞，不要只看眼前小利益，或过于担心大盘指数的涨跌，选准黑马股后，一定要中长线持有，只有这样才能带来高收益。
　　高峰体验:
　　A.中国宏观经济的增长给了宝钢集团巨大的发展空间，像宝钢股份这样在同行业有核心竟争力的上市公司，有高水平的治理能力，在其低位长期缩量横盘时，介入中长线持有肯定有高回报。
　　B.对于这样的股票哪怕短线狙击失误，中长线也能解套，并且获得巨大回报，哪一个股市狙击手不喜欢呢？但是最重的是看您有没有眼光看到其低估的价值、足够的耐心和定力、坚决长线持有，如果您持有这样的黑马股时，短期内并没有上涨，再看股市天天有股票涨停板，当您实在忍不住抛出该股去涨其他股时，那么，这只黑马股就在您刚一卖出时就开始飙升。这种追涨杀跌的作法是股市投资的大忌。

第三节机构引导潮流(1)

　　证券市场的相反理论与群众论都不是我们的发明，作为股市狙击手我们要做的，是如何把二者结合起来。散户是股市最大的购买力量，群众的情绪一旦被激发，就会变成汹涌的狂潮，吞嗜一切，再清醒、再有理性的人都会在群众的狂热中迷失自我，股市很容易被狂热情绪所左右，这就是为什么机构大户数量虽比散户少得多，却能吃掉散户的秘密——装备精良而且训练有素的军队总是能打垮人数众多的乌合之众。但是，问题又有另外一面，当千百万人共同形成一个认识时，这种虚拟的观念就会变成真实。所以，一些亏损股能炒到绩优股的价位，靠的就是群众的热情。但虚拟的观念毕竟不是真实，总有真相大白的一日，那时，虚拟的系统就彻底崩溃。在这个基础上产生了“相反理论”。相反理论通过统计发现，股市上赚大钱的人只占5％，其余95％都是输家，要做赢家只能在股市最关键的大顶或大底的转折点时与群众的思想路线相背，切不可人云亦云随大流。
　　相反理论有一定的使用条件：那就是股市在极端状态，即将大的顶或底的反转之时。平时，大众的看法往往有时候也是正确的，只有当所有人都看好或看空时，你就应该持相反的态度：“所有人都在卖出，你就买进；而所有人都在买进，你就卖出。”特别是在跌市中，所有人都看不清底部在何处之时，所有的人都对股市恐惧而逃离股市时股市大底部就已经在你的脚下，而进行股市狙击的机会就已经来临。
　　所以股市狙击手只有用“心”体会股市，眼睛看到的股市多数是机构制造的假象，耳朵听到的股市信息多数也是被超级机构操纵的假象，如果你的信息来源不是从国务院办公厅获得的话，唯一的办法就是研究易经，作到未卜先知，然后遇到股市表面的市场现象时，冷静地用“心”体会股市的本质规律。
　　机构引导潮流之前总是先在低位建仓，等建仓完成后，开始逐步推升整个板块的股价，再运用媒体进行宣传政策的支持，自然就形成了股市的赚钱潮流。
　　机构引导潮流的案例
　　高峰体验:
　　超级黑马股在大幅飙升前总是静如处子，一旦开始上攻则是动如脱兔，您再想追都追不上，所以说，看准超级黑马股并能坚持长线持有是需要内心深处定力的。
　　高峰体验：
　　A.一个阶段股市的热点形成肯定是有资金实力的大机构引导潮流所为，当这种由超级主力机构引导股市潮流而形成的热点一旦形成，一波股市中级行情就来临了。
　　B.机构引导潮流形成股市热点时一定会利用媒体的定宣传，再加上超级主力机构的资金实力与研发能力，股市的大量投资者就不得信，对于股市狙击手来说，在这种机构引导潮流形成股市热点的初期，要相信机构引导潮流形成的热点，并利用这个热点来进行狙击。
　　案例
　　高峰体验:
　　A.一但这种由机构主动引导潮流形成的热点形成并得到市场广大投资者的认可后，热点板块中有竟争力、有上涨空间的股票就会一路震荡上涨，不会有太大的回调。
　　B.当明确的热板块形成后，股市狙击手应该在其回调时果断介入。
　　高峰体验:
　　A.对于热点板块的黑马个股，每次波段回调到位都是逢低介入进行狙击的机会。
　　B.特别是这几个热点板块的龙头股，更是股市狙击手明确的狙击对象。
　　高峰体验:
　　A.一波中级行情的启动，是谁在引导这一波行情上涨，一定要搞清楚，这样才能领会主导这一波行情主力机构的意务图。
　　B.如果是以基金为代表的主力机构发动的行情，就肯定不只一个热点板块，而是会同时交叉形成几个热点板块，同时交换展开上攻态势，才能不断地吸引场外投资者进场追涨。
　　C.一旦股市中期热点强势板块形成，只需对该板块的强势进行中长线狙击，不必理会其中途的洗盘。
　　高峰体验：
　　A.股市狙击取得大成就，最重要的是要有一双慧眼看准价值低估的个股，发现有成长性的上市公司，同时也要研究主力机构怎样去引导市场潮流并形成阶段市场点板块。
　　B.一旦股市某个或几个中线热点板块形成，就立即对该板块的龙头个股进行狙击，并且一定要中长线持有。
　　高峰体验：
　　A.如果股市热点潮流形成后，一定要果断地将手中的个股热成这几个热点板块的个股，千万不能再死抱着手中不涨的或涨得慢的不属于热点板块的个股，而错过了快速大幅上涨的获利机会，最好换成这几个板块的龙股，逢这几个板块的龙头股回调时低吸换入。
　　B.2006年的金融和地产这两个板块的个股都全线上涨，涨幅最大的只是这两个板块中的少量有核心竟争力的个股,这也是股市狙击手应该注意的，不要抓住了板块，没有抓准黑马个股，这是最容易出现的错误，股市狙击手一定要慧眼识别这几个热点板块的龙头股，进行对超级大黑马股的准确狙击。

第四节黑马股与蓝筹股(1)

　　一运用资本高级运作培植黑马在中国股市的历史演变进程中，从1990年开办股市到1999年一直是“在K线前面”的阶段，这个阶段投资者投资股票的基本方式是：看盘面、听消息、读股评、测行情,然后凭感觉买卖股票。1999年后至2004年，这一阶段随着证券行业研究力量的发展壮大，使得对上市公司信息挖掘和分析判断日益深入，专业化的机构形成了从K线背后发现黑马的专业研究团队。市场发展到今天，试图获取超额收益的超级机构，正在进行股市赢利模式上的新跨越，即从发现价值到构造价值的跨越。构造价值的理念是：积极驱动公司经营优化和管理改进，促使公司创造价值，实现业绩提高。通俗话说，发现价值是去寻找黑马，运用资本高运作构造价值则是去培植黑马。
　　运用资本高级运作构造价值、培植黑马的机会，是来源于中国上市公司现状。目前阶段的中国上市公司中，大量的上市公司战略思维迷茫，资源配置散乱，公司治理效率低下，机会识别能力不足，资金投向多变，业务结构不合理，管理素质差，绩效改进空间大，公司再造的可行性强，正如北大教授周春生所言：“当前资本效率的低下，为我们快速提升资本使用效率预留了广阔的空间，而国民经济的高速成长，又为上市公司提高利润率提供了充足的动力”。为此笔者认为：未来的超级机构在资本市场上的盈利模式，必然要走向多位一体的全方位资本高级运作，而在多位一体全方位的资本高级运作中，真正重要的是通过产业战略重建、资产重组和管理变革彻底再造企业的产业能力和资源配置，全面改进企业运营的系统效率，从而从根本上实现公司的经营优化和绩效提升，实现从K线背后培植出持续成长的超级黑马。
　　案例:1.北辰实业高峰体验：A.真正的蓝筹黑马股都是从K线背后发现的，这是技术分析永远也无法做到的。
　　B.真正的蓝筹股不是所谓的国企大盘股，而是具备成长性，可持续成长的个股。
　　2.三一重工高峰体验：A.真正的蓝筹股是从同行业竟争中成长起来的，而不是拼装起的。
　　B.只有与同行业竟争中长大的行业龙头股才能称得上真正的蓝筹股，这样的股票每次缩量回调时都可以买入进行长线狙击。
　　二真正的蓝筹股什么样的股票才是中国证券市场真正的蓝筹股？
　　国际上蓝筹股的衡量标准在中国证券市场上不适用，股市狙击手必须用自已的智慧，在静止处预见潮流，在混沌中发现秩序，在变化中掌握先机，找到目前中国证券市场上真正的蓝筹股，最终探索出中国的“有投资价值的真正蓝筹股”！
　　关于蓝筹的概念在许多书中都在介绍，笔者不必重复，只讲一些对于股市狙击手来说需要知道的要求。
　　中国证券市场上的蓝筹股，上市公司必须致力于对长期目标的追求，致力于营造可持久的因素和积累持续的经营历史，而不是仅仅着眼于眼前的盈亏，不是为了追求短期的利益而忽略长远和透支未来。
　　资本——良好的资本信誉和可持续的、大容量、高效率的资本融资调动能力。
　　产业——市场规模巨大和行业盈利能力不俗的产业背景。
　　资源——良好的甚至是垄断性的产业资源。
　　管理——足以成为行业范围内企业标杆的优秀管理。
　　历史告诉我们，蓝筹股总是伴随产业的兴衰而兴衰，很少有公司能够超越产业兴替而永葆蓝筹。由此看来，股市狙击手需要有一种眼光，那就是基于产业兴衰的蓝筹股命运判断。
　　产业周期阶段是蓝筹股市场定价的重要驱动因素，当我们评价蓝筹股价格是否高估或低估的时候，需要将产业周期阶段纳入考虑因素，而不宜泛泛地谈论蓝筹股之间的比价关系。
　　一个企业的资源可以被定义为企业所永久性拥有的（有形和无形的）资产。资源的例子是：品牌、内部的技术知识、高技能的雇员、贸易联系、机器、高效的程序、资本等等。“一个企业所控制的并使其能够制定和招待改进效率和效能之战略的所有的资产、能力、组织过程、企业特性、信息、知识等等”。
　　资源比利润更重要乃因为今天企业的成功要点和竞争要害大不同于前。在当前这个特殊的历史时期，企业经营的成功要点和竞争要害已经从早期的捕捉商机、后来的竞争市场份额及谋取经营利润，发展到了今天的争夺战略性。
　　公司产品或服务的市场前景；新产品的研发能力；研发与收益的比例；公司是否有出众的销售组织和网络；投资领域与利润率水平；维持利润率的方式；财务管理能力；竞争优势；资历本结构创新设置；公司内部组织效能等，这些都是股市狙击手需要要细致的研究，认真做好的“功课”，股市狙击手坚持直觉、尊重现实和灵活应变是投资的最高境界。
　　证券市场并非总是理性的，市场参与者的群体心理对市场走势起着决定性的作用。证券市场趋势的运行机理是经常“矫枉过正”。也就是说，市场趋势表现出“羊群效应”的特征，具有很大的惯性，一旦市场向某一方向运动的趋势形成，一般不会在其理论达到的均衡位置停止，而是要沿着惯性继续运动超出很大距离支才会停止，然后再向回运动。也就是说，股市经常会出现跌过了头——创出历史新低，跌破所谓的技术性支撑，也会经常出现涨过了头——创出历史新高。所以，证券市场经常是“矫枉过正”的。
　　证券市场走势并不全然是基于价值的，更多的是受影响于群体心理、潮流惯性和趋势轮回。正因为这样，从大经济学家凯恩斯到大投资家索罗斯，都特别强调股市投资决策中对群体心理的把握和证券市场趋势的利用。
　　为此，研究群体心理和市场趋势就成为股市狙击手进行证券投资当中的重要方法。历史悠久、广为流传的技术分析方法和著名的索罗斯反射性理论，都是旨在把握市场趋势的思维方法。
　　正是从这个观点出发，在他自己的股票投资操作中，凯恩斯将经济学放在了次要地位，而将主要精力集中于心理学。广为人知的事实，索罗斯的巨大成功，则以全球性的影响证明着他的趋势轮回及反射性理论的正确性。群体心理对市场走势有着决定性作用，而趋势轮回是统治股市运动的永恒规律。
　　人们无可回避的市场现实是，在群体心理和市场趋势的形成过程中，存在着市场力量，而且，正是市场势力在群体心理和市场趋势的形成中扮演着发动者和领导者的角色。
　　市场势力对群体心理和市场趋势的暗示、引导甚或操纵，有着各种形式，包括：
　　制造和散播包括真言和谣言；塑造投资理念和题材概念；塑造选股标准；市场力量之间的串谋和协同；示范性操作；理念、概念和标准的号召、扩散、传播（媒体利用）；历史信誉和品牌的利用；影响甚至操纵政府的决策和政策等等。
　　就像在华尔街发生的那样，聪明人在开头的事，傻瓜在结束时做。在群氓证券市场里，证券市场的群体心理和趋势形成更容易被暗示、被引导，甚至被操纵。因而群氓证券市场里的市场势力效应将更突出和更显著。为了及时地感知市场趋势的动向，对投资者来说，有一点是极其重要的：或者你自身就是市场势力的领导者；或者你必须打入市场势力圈，对于资质平平的股市狙击手来说最好与市场势力圈合作；或者您必须深入地研究和利用市场势力，感知它们在做什么或准备做什么。对于能成为股市狙击顶级高手的人来说，就要远离市场势力圈，就像巴菲特和索罗斯远离华尔街一样，这样才能有效地利用市场所有的要素。只有这样才能成功而有效地进行股市短线狙击。
　　案例：
　　高峰体验：
　　A.面对股改之后的全流通时代，只有国有的垄断大企业才是真正的蓝筹股。
　　B.当超级大盘股经过脱胎换骨后还能持续稳定地成长时才称得上真正的蓝筹股。
　　高峰体验：
　　A.按照传统蓝筹股的定义标准，如果论流通盘或盘子的大小，这类股票算不上所谓的蓝筹股，但按其成长趋势却是实实在在能带来稳定回报的新蓝筹股，说实话笔者更喜欢这种垄断资源性的新蓝筹股。
　　B.铁路股在目前中国证券市场还是稀缺资源、垄断资源，这样的上市公司盈利能力是很强的，只有这样的股票才是真正有成长性的蓝筹股。
　　高峰体验：
　　A.黑马股生来就与众不同，这是黑马股上市公司的企业家品质决定的，选择真正蓝筹股，说到底是选择上市公司的企业家，是优秀的企业家造就了优秀的蓝筹股上市公司。
　　B.青岛啤酒十年稳定增长，是有目共睹的，而青岛啤酒能成为蓝筹股也是靠青岛啤酒的企业管理者——企业家带领其从小企业成长为大企业，其核心竟争力与公司治理的水平是显而易见的，再加上不断持续增长的中国消费市场，能跟着中国的消费升级而成长的上市公司股票才是真正的蓝筹股。
　　高峰体验：
　　A.这是有中国特色的蓝筹股，国有大企业，论企业规模在中国同行业无人能比，论资源的垄断性，在同行业无人能比。
　　B.这样的企业靠的是垄断性资源赚钱，未来的成长性虽不好说，但是其在同行业竟争优势还是明显的，称其为蓝筹股当之无愧。
　　高峰体验：
　　A.这也是中国特色的国有企业大盘蓝筹股，在同行业中具备资源的垄断性，竟争性较强。
　　B.航空行业还没有对外开放，民营企业又进不来，这样航空市场巨额的利润当然只是国有蓝筹股的上市公司，所以盈利能力较强，缩量回调企稳后进行短线狙击风险较低。
　　三投资风格向单极演绎
　　黑鱼生性凶猛，且繁殖力强，在美国没有天敌制约，迅速挤占了当地水域中其他肉食鱼类的食物资源，使当地物种失去生存资源，降低了物种多样化，例子就是自从黑鱼入侵，马里兰州一些河流中原本盛产的鲑鱼已经绝迹。在全球化的时代里，资本市场强势投资者种群的不断壮大和相关理念的加强不可避免，很难再另外形成强势机构投资者不认同的新定价基础和投资风格，市场参与者和理念的多样化会减少，旧有的平衡会被打破，“黑鱼式机构投资者”的理念会得到持续强化，市场会向单极演绎。
　　黑鱼之一：基金。制度的外部约束决定价值投资理念还将持续深化。监管层曾在第28次基金业联席会上明确表示，要努力营造有利于基金业发展的政策环境，积极鼓励创新，进一步促进基金业的健康发展。截至2004年9月30日，中国证券投资基金全行业资产净值已达到3074.21亿元，占整个市场流通市值的23.82%，2005年基金公司可能会通过发行专户理财基金迎来第三次加速发展的跨越，到2006年底基金规模已经达到了8500亿，基金已毫无争议地成为国内证券市场的最大机构投资者。随着基金规模的持续发展，市场影响力的不断加强，在没有出现足够强大的新生投资力量来博弈基金的投资行为的前提下，价值投资理念只会不断地自我加强，并不可逆转地持续深化。
　　黑鱼之二：保险资金。保险资金的长期性和低风险偏好决定了其投资的主要标的物为大市值低市盈率股票。
　　改革开放以来，我国保险业保费收入年均增速高达30%以上，至2004年9月末，总资产达到11308亿元。1999年，保监会颁布《保险公司投资证券投资基金管理暂行办法》，允许保险资金投资证券投资基金。此后，基金在保险资产中的比重越来越高。目前，保监会已将基金投资余额占总资产比重提高到15%，而截至2004年10月末，保险资金基金投资余额占总资产比重仅为6.4%，远未达到规定的上限。2004年10月，保监会联合证监会发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》（以下简称《办法》），允许保险资金直接入市投资股票，投资比例的上限为去年末总资产的5%，预计2004年末保险业总资产可达12000亿元，则2005年保险资金能够用于股票投资的最大金额为600亿元。到2006年底仅中国人寿一家保险公司的资产管理公司就管理着8000亿的资产，因此我们相信，保险资金将是未来中国证券市场的另一条黑鱼。综合来看，由于缺乏制衡的对手，市场参与者和理念的多样性格局已被打破，如同黑鱼横扫美国，基金公司和保险资金将成为内地证券市场的黑鱼也是必然。要想为一名成功的股市狙击高手，在进行股市的短线狙击之前，首先要完成这一切狙击之前的核心准备工作，股市狙击高手90%的工作都是在进行股市狙击之前完成的，为此才有可能保障股市短线狙击的成功，而不是像一些无知的家伙讲的那样只看技术指标就能进行股市短线操作。作为一名股市狙击高手一定要利用证券市场的主力机构——黑鱼，然后用冷枪、冷炮对其运作股票进行狙击。

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